O prospecto da oferta pública inicial da Anthropic mostra que a empresa depende de Amazon e Google em etapas centrais do negócio, incluindo distribuição de produtos, fornecimento de capacidade computacional e cobrança de clientes. As duas companhias também estão entre as principais investidoras e concorrentes da desenvolvedora de inteligência artificial.
Em 2025, 47% das vendas da Anthropic para clientes passaram pelos marketplaces de nuvem da Amazon e do Google. As operações somaram aproximadamente US$ 2,16 bilhões (R$ 11,2 bilhões). A empresa pagou cerca de US$ 351 milhões (R$ 1,8 bilhão) em taxas de distribuição às plataformas, valor equivalente a aproximadamente US$ 0,16 para cada dólar vendido por esses canais.
Crescimento da receita e dos prejuízos
A receita da Anthropic aumentou 12 vezes em 2025 e chegou a quase US$ 4,6 bilhões (R$ 23,9 bilhões). No mesmo período, o prejuízo operacional mais que dobrou e ultrapassou US$ 8 bilhões (R$ 41,6 bilhões).
Do total arrecadado, aproximadamente US$ 3,8 bilhões (R$ 19,7 bilhões) vieram de clientes que pagam conforme o uso do Claude, principal sistema de IA da empresa. As assinaturas responderam por US$ 789 milhões (R$ 4,1 bilhões). A Anthropic espera que a receita baseada no consumo continue representando a maior parte dos ganhos no futuro próximo.
Os Estados Unidos concentraram quase dois terços das vendas. A empresa também informou que dois clientes não identificados responderam individualmente por 12% da receita em 2025. Muitos dos maiores consumidores não têm contratos de longo prazo e podem reduzir ou interromper os gastos com os serviços.
Compromissos com computação
Amazon e Google investiram dezenas de bilhões de dólares na Anthropic, que assumiu compromissos de longo prazo para comprar infraestrutura de computação. No fim de 2025, os compromissos não canceláveis de hospedagem e computação somavam US$ 54,6 bilhões (R$ 284,2 bilhões).
Já no início de 2026, o volume de compromissos de longo prazo havia passado de US$ 417 bilhões (R$ 2,1 trilhões), distribuídos por 3,5 gigawatts de capacidade computacional dedicada. A empresa também firmou um acordo de computação em nuvem com a Microsoft em novembro.
A Anthropic busca uma avaliação de mercado de aproximadamente US$ 2 trilhões (R$ 10,4 trilhões) e planeja investir centenas de bilhões de dólares nos próximos anos para acelerar a expansão.
No prospecto, a empresa apresenta Amazon, Google e Microsoft como parceiros que ampliam o alcance comercial do Claude. A presença nas plataformas de nuvem permite acessar redes de vendas e clientes que já usam os serviços dessas companhias.
Ao mesmo tempo, os provedores conhecem os preços e as condições comerciais da Anthropic. Conforme o documento, esse acesso pode influenciar decisões sobre a distribuição de capacidade computacional e sobre o empenho das próprias empresas na venda dos produtos da desenvolvedora. Os provedores de nuvem também estão entre os clientes da Anthropic.
Cobrança e conflito com a OpenAI
Amazon e Google participaram da cobrança de 60% dos US$ 909 milhões (R$ 4,7 bilhões) em contas de clientes que permaneciam em aberto no fim de 2025. Em 2024, a participação era de 42%. A Anthropic alertou que atrasos ou disputas nessa cobrança podem afetar seu caixa, inclusive quando os contratos são assinados diretamente com os clientes.
A dependência dos marketplaces também interfere na comparação entre a Anthropic e a OpenAI. A Anthropic registra como receita o valor total dos contratos feitos pelas plataformas de nuvem e contabiliza a parcela destinada aos provedores como despesa de marketing.
A OpenAI afirmou a investidores e funcionários que esse método faz a receita divulgada pela concorrente parecer maior em bilhões de dólares. A Anthropic declarou que segue práticas contábeis estabelecidas e reconhece a receita bruta porque é a principal responsável pela transação.
No prospecto, a Anthropic reconhece que a concentração em poucos parceiros e fornecedores pode criar conflitos de interesse e afetar o acesso à capacidade computacional.
